认为★◈◈，地缘政治与政策风险正在推动航运业在2026年的整体展望“趋于恶化”★◈◈。Fitch强调★◈◈，这些风险因素对市场的影响正在超过传统的供需基本面判断★◈◈，使得行业盈利与周期的可见度下降★◈◈、波动性上升★◈◈。

　　Fitch点名了多项可能在2026年主导市场情绪与运价波动的外生变量★◈◈，包括关税相关的升级风险与更广泛的贸易保护主义凯发K8国际娱乐官网★◈◈、港口费用等政策性成本上行因素★◈◈、红海航线可能恢复通行带来的航程与运力结构变化★◈◈、委内瑞拉潜在冲突等地区安全事件凯发k8国际官方网站★◈◈。★◈◈，以及围绕航运全价值链控制权（运力★◈◈、港口★◈◈、物流与供应链节点）的竞争加剧★◈◈。

　　Fitch预计★◈◈，集装箱航运在2026年的经营表现将弱于2025年凯发K8国际娱乐官网★◈◈。其核心逻辑在于★◈◈，供需平衡趋弱将推动运价下行凯发K8旗舰厅★◈◈。★◈◈，从而压低利润水平★◈◈；与此同时凯发K8国际娱乐官网★◈◈，若红海通行恢复并导致绕航减少★◈◈、航程缩短★◈◈，有效运力将被释放★◈◈，进一步增加对运价的下行压力★◈◈。Fitch也指出★◈◈，区域需求将出现明显分化女拳下载★◈◈，其中北美方向的箱量与需求可能相对更弱★◈◈。

　　在供给侧★◈◈，Fitch提到集装箱船订单簿约为现有船队的30%凯发K8官网首页★◈◈。★◈◈，处在十余年来的高位★◈◈，意味着未来一段时期新增运力投放对市场的压力更具确定性★◈◈。与此同时★◈◈，Fitch认为行业仍会通过运力管理手段形成一定对冲★◈◈，例如闲置运力提升（当前约1%）★◈◈、空班增加★◈◈、拆解提速以及降速航行延续或强化★◈◈。这些措施能够缓和短期冲击★◈◈，但在订单集中交付与宏观不确定性并存的情况下★◈◈，其“对冲强度”仍将成为决定2026年景气度的重要变量★◈◈。

　　与集运形成对比★◈◈，Fitch认为油轮仍将维持良好表现★◈◈，尤其是原油油轮★◈◈，主要受益于终端需求增长与吨海里提升带来的支撑★◈◈。

　　Clarksons Securities的观察也认为2025年下半年油轮板块出现修复★◈◈，VLCC现货收益在2024年三季度至2025年三季度期间平均约3.8万美元/天★◈◈，而在2025年四季度进一步升至约8.4万美元/天★◈◈。Clarksons还估算10—12月期间油轮利用率维持高位★◈◈：原油船约91.5%★◈◈，成品油船约89.5%★◈◈，并认为若后续出现库存补库与浮式储油等情景★◈◈，油轮市场仍具上行空间★◈◈。

　　不过★◈◈，Breakwave Advisors对短期节奏提出了更偏谨慎的解读凯发K8国际娱乐官网★◈◈。其指出★◈◈，临近年末VLCC市场“能守住但缺乏燃料”★◈◈，主要原因在于询盘有限且可用运力充足★◈◈；12月下旬装期货盘已大多成交★◈◈，而1月装期仍面临供给宽松★◈◈，从而限制船东进一步抬升运价的议价空间★◈◈。换言之★◈◈，油轮的中期支撑与短期节奏可能出现“强逻辑★◈◈、弱驱动”的错位★◈◈，市场或更容易出现阶段性回撤与快速反弹并存的波动特征★◈◈。

　　Fitch预计干散货在2026年的表现偏弱★◈◈，尽管其判断货运量可能同比保持相对稳定★◈◈，但盈利与景气度仍承压★◈◈。

　　在供给结构上★◈◈，Fitch指出干散与油轮订单簿分别约为现有船队的11%与16%★◈◈，并认为这类订单更多是为替换老龄船队所需★◈◈；同时★◈◈，未来三年船厂可用船台紧张凯发K8国际娱乐官网★◈◈，将限制新增订单对供给的进一步扩张★◈◈。供给增速受限并不必然等于景气走强★◈◈，但在宏观与政策扰动持续的情形下女拳下载凯发K8国际娱乐官网★◈◈，它至少为市场提供了一个“下行空间受约束”的中期条件★◈◈。

　　Fitch进一步强调★◈◈，若贸易保护主义加剧★◈◈，可能改变贸易流向并压制部分高毛利或关键产品的中期需求★◈◈。虽然关税冲击下可能催生新的贸易航线与替代通道★◈◈，并在局部形成对冲★◈◈，但Fitch判断保护主义对航运业总体仍是负面★◈◈：它会降低贸易效率★◈◈、增加不确定性★◈◈，并使航运公司更难以用稳定的供需预期来进行资本开支与运力部署★◈◈。

　　从Fitch的框架看★◈◈，2026年的航运市场或更接近“风险定价年”女拳下载★◈◈，即决定行情的未必是单一的供需指标★◈◈，而是地缘政治★◈◈、政策成本★◈◈、通行条件与贸易规则在不同路径下的组合结果★◈◈。在这种环境中★◈◈，集运更考验运力纪律与联盟协同能力凯发K8国际娱乐官网★◈◈，需要持续跟踪红海通行变化凯发K8国际娱乐官网★◈◈、订单交付节奏与北美需求边际★◈◈；油轮虽然逻辑更强★◈◈，但短期仍受货盘节奏与可用运力波动影响★◈◈，交易层面需重视回撤风险与波动管理★◈◈；干散货则可能处于“运量相对稳定但利润波动更大”的区间★◈◈，海岬型对情绪与资产价格的拖拽效应仍值得警惕★◈◈。

　　对航运企业而言★◈◈，2026年与其说比拼“方向判断”★◈◈，不如说更强调在不确定性中建立韧性★◈◈：合规与政策跟踪能力★◈◈、现金流安全边际★◈◈、船队效率与燃油策略★◈◈，以及合同结构在现货与期租之间的平衡女拳下载★◈◈，都将直接决定企业穿越波动的能力与最终收益表现女拳下载★◈◈。返回搜狐★◈◈，查看更多