大家好ღღ✿◈，我是刘朝阳ღღ✿◈，很高兴做客随手记周一理财日ღღ✿◈。从2007年至今ღღ✿◈，这八年来ღღ✿◈，我一直专注于金融产品研究ღღ✿◈，在公募基金ღღ✿◈、阳光私募ღღ✿◈、互联网金融等产品和资产配置方面经验较为丰富ღღ✿◈。目前为中国最早且最大的财经门户网站和讯网第三方理财事业部研究中心总监ღღ✿◈。

　　从去年7月崭露头角ღღ✿◈，到年底集中爆发的本轮牛市ღღ✿◈，在经历今年6.19暴跌之后ღღ✿◈，走势似乎变得更加扑朔迷离ღღ✿◈。但是在我看来ღღ✿◈，本轮牛市根基其实尚未改变ღღ✿◈。

　　十八届三中全会之后ღღ✿◈，改革+资金唤醒A股市场ღღ✿◈，无论从经济层面的调结构促转型ღღ✿◈、国企改革ღღ✿◈，还是到金融层面的战略新兴板ღღ✿◈、新三板市场ღღ✿◈、注册制ღღ✿◈、深港通等改革步伐的推进都会促进股市进入长期牛市的基础ღღ✿◈。

　　此轮牛市类似于96-01年的经济背景ღღ✿◈：利率下降ღღ✿◈、政策放松ღღ✿◈、国企改制ღღ✿◈、价值低估ღღ✿◈、经济面临软着陆ღღ✿◈、金融改革推动股权融资等制度都与当下环境趋同ღღ✿◈。而当年最为核心的也是改革加快提升市场风险偏好ღღ✿◈，政策层面也同样提振了民间社会资本对于未来中国发展的强有力信心ღღ✿◈。而当年在金融投资渠道狭窄ღღ✿◈、风险偏好提升ღღ✿◈、社会发展信心提升ღღ✿◈、房地产尚未成气候等多重因素叠加之下促进社会资本向权益类市场进行转换ღღ✿◈。当下凯发手机appღღ✿◈，ღღ✿◈，中国货币政策依旧处于放水周期ღღ✿◈、地产收益率逐年下滑ღღ✿◈、之前囤积于影子银行市场的资金收益率下降等多重因素提升市场风险偏好及社会资产价格ღღ✿◈，促进居民大类资产配置转向股市ღღ✿◈。

　　但是ღღ✿◈，在大类资产配置发生转移的过程中ღღ✿◈，“杠杆”强化了这种过程ღღ✿◈，让这个“加杠杆”的过程走的太过极端ღღ✿◈。在这波牛市行情中ღღ✿◈，加速杠杆化成为主要推头ღღ✿◈，例如融资余额在今年5月就已突破两万亿大关ღღ✿◈，民间配资等更是大规模盛行凯发K8旗舰厅ღღ✿◈。

　　我们认为ღღ✿◈，6月的杀跌行为尚未触及券商及银行等正规渠道的低杠杆合规融资ღღ✿◈，且高层在关键时刻及时力挽狂澜抛出一揽子重磅利好呵护市场ღღ✿◈，加之今年部分券商已完成多轮融资ღღ✿◈，理论融余额上限可达4万亿ღღ✿◈，未来促进行业持续发展的动力仍然存在ღღ✿◈。

　　长远来看ღღ✿◈，资金还会进一步宽松ღღ✿◈，因为整个经济的基本面凯发k8国际ღღ✿◈，ღღ✿◈，依旧不乐观ღღ✿◈，况且当下处于经济转型攻坚期ღღ✿◈，基本面难有大的改善ღღ✿◈，因此除了中国版QE别无他法ღღ✿◈，改革+资金推动的牛市基础并未改变ღღ✿◈。

　　短期内市场将以震荡盘整来消化前期市场急速杀跌带来的心里负面影响并完成资金调仓换股的过程ღღ✿◈，随着高层呵护下的政策底部已经探明ღღ✿◈，指数向下空间有限凯发K8娱乐官网app下载ღღ✿◈。对于右侧交易者ღღ✿◈，可耐心等待市场趋势重新向上之后再逐步介入ღღ✿◈。

　　随着市场在7月以来指数以震荡盘整来消化前期市场急速杀跌带来的心里负面影响ღღ✿◈，加之高层呵护下的政策底部已经探明ღღ✿◈，市场的内生性修复已经展开ღღ✿◈，而国企改革的强化与“十三五”规划的升温将成为市场信心修复的利器ღღ✿◈，从而牵引指数再启航ღღ✿◈。

　　随着多家航运央企集中停牌ღღ✿◈，航运整合进入加速阶段ღღ✿◈，“神运”启航标志着央企强强联合进入复制落地阶段ღღ✿◈。改革形式突破ღღ✿◈、国资纲领落地着实有利于市场信心修复ღღ✿◈，历史上的调整阶段亦是如此ღღ✿◈。从去年11月的南北车停牌ღღ✿◈，再到今年4月中电投与核电的整合升温ღღ✿◈，均构成了行情调整结束或是催化行情向上的关键要素ღღ✿◈。

　　另一方面ღღ✿◈，近期新能源ღღ✿◈、软件服务ღღ✿◈、智能机器的预热表现ღღ✿◈，也表明市场对于“十三五”重点行业的预期正在升温ღღ✿◈。10月份将召开五中全会研究“十三五”规划ღღ✿◈，其带来的政策红利和市场关注度或引发市场新一轮行情ღღ✿◈，从而形成市场修复的另一大动力ღღ✿◈。

　　投资基金追求的是长期的收益ღღ✿◈，讲究的是基金资产的合理配置ღღ✿◈，配置就是投不同类型的资产(基金)蜜芽188.mon.ღღ✿◈。但在此之上ღღ✿◈，首先要确定的是投资者自身的风险偏好ღღ✿◈，不同的风险偏好决定了自有资金可以在不同类型的基金产品中所投资的比例ღღ✿◈。

　　例如ღღ✿◈，你是一个风险偏好中等的投资者ღღ✿◈，即便你判断出股票市场可能出现大行情ღღ✿◈，可自由支配的资金在权益基金产品中的投资比例也不应该超过5成ღღ✿◈，这一点非常重要ღღ✿◈。接下来ღღ✿◈，合理的做法是针对不同的市场行情及时地调整基金组合中货币基金ღღ✿◈、债券基金ღღ✿◈、股票基金ღღ✿◈、QDII基金的投资比例ღღ✿◈，以较好地把握市场机会ღღ✿◈。

　　我个人从业以来主要以权益类市场为主要研究方向ღღ✿◈，就二级市场来说ღღ✿◈，投资二级市场的回报就来自两方面ღღ✿◈：一是上市公司本身价值的增值部分ღღ✿◈。二是“零和博弈”ღღ✿◈，就是从其他交易对手身上挣的ღღ✿◈。

　　目前主流发达国家的二级市场主要以专注于上市公司价值增值为主要策略ღღ✿◈，目标公司业绩不断增长ღღ✿◈、利润不断增加ღღ✿◈、股价自然上涨ღღ✿◈，只是时间问题ღღ✿◈。这种策略相对较为简单ღღ✿◈，国内的公募基金基本上也以这个为主蜜芽188.mon.ღღ✿◈，但有个缺点就是很难有好的择时办法去规避短期波动ღღ✿◈，净值回撤很大ღღ✿◈，如果投资者需要购买这类偏股型的公募基金产品ღღ✿◈，你就要做好短期波动大并亏钱的心里准备ღღ✿◈。如果投资人的风险偏好承受不了ღღ✿◈，建议还是优先选择固定收益类型的基金产品ღღ✿◈。

　　另外的一种“零和游戏”策略ღღ✿◈，就是专注博弈策略ღღ✿◈，花样非常多ღღ✿◈。包括利用信息的不对称打“时间差”ღღ✿◈、投资者的情绪套利ღღ✿◈、交易优势套利ღღ✿◈。这些在最近两年更多的以量化对冲策略产品为主ღღ✿◈。这类策略产品利于在震荡市中最大限度地剥离股市系统性风险ღღ✿◈，熨平价格波动ღღ✿◈，一般表现较为稳健ღღ✿◈。

　　在挑选基金产品方面网上也有很多好的建议ღღ✿◈，这里我就不过多做阐述ღღ✿◈。只是我提醒大家ღღ✿◈，买基金不要太看重短期业绩蜜芽188.mon.蜜芽188.mon.ღღ✿◈，追求这个没有意义ღღ✿◈。从基金业绩的最近两个年度的业绩相关性来看ღღ✿◈，看不出任何规律性ღღ✿◈。

　　现在投资者选择基金都看最近半年凯发手机app下载ღღ✿◈！ღღ✿◈、最近一年业绩ღღ✿◈，这是完全错误的方法ღღ✿◈。对于公募基金来说ღღ✿◈，考验一个基金经理至少要看一轮牛熊市下来的业绩表现ღღ✿◈，从其踏入研究员岗位直至基金经理的过程至少要5年的时间才能胜任ღღ✿◈，而判断基金经理是否足够好ღღ✿◈，需要若干年份的持续观察ღღ✿◈。

　　而当前很多主动管理型的基金从成立至今短短几年基金经理已经换了好几茬了ღღ✿◈，要多关注基金公司自身的投研团队的实力凯发K8娱乐官网app下载ღღ✿◈，基金经理更多的只是站在前台ღღ✿◈。

　　另外的建议是ღღ✿◈，2013年之后公募基金对应产业转型升级背景新发行了很多主题基金ღღ✿◈，包括军工ღღ✿◈、国企改革ღღ✿◈、新能源凯发k8国际官网ღღ✿◈，ღღ✿◈、医药ღღ✿◈、环保等等主题基金ღღ✿◈。这些主题基金的出现就为投资者在结构性行情之下投资对应板块或热点提供了更多的可选方案ღღ✿◈。

　　下半年国企改革与十三五规划有望成为市场牵引动力ღღ✿◈，因此在主题基金选择方面可关注国企改革主题基金以及“十三五”规划预期而对应的中国制造2025ღღ✿◈、新能源ღღ✿◈、医药ღღ✿◈、军工蜜芽188.mon.ღღ✿◈、环保带等主题基金ღღ✿◈。

　　越到牛市的后半段ღღ✿◈，对权益类基金的选择会更加困难ღღ✿◈，投资者也变得更加小心ღღ✿◈。为激发投资者热情航运业凯发手机appღღ✿◈。ღღ✿◈，依托和讯17年金融财经资讯的领先经验ღღ✿◈，和讯理财客从投资产品资讯到购买都给出了相当专业的意见ღღ✿◈。目前他们推出了“好基金0元申购”活动ღღ✿◈，在活动期间购买市场8大热点主题基金凯发K8娱乐官网app下载ღღ✿◈，都不再需要申购费ღღ✿◈。

　　此外ღღ✿◈，一直以高安全性ღღ✿◈、高流动性ღღ✿◈、收益的稳定性著称的货币型基金可以做为后市分散投资的一个重要补充凯发K8娱乐官网app下载ღღ✿◈。随手记理财市场周一理财日活动每周都将推出一款货币基金产品ღღ✿◈，采用货币基金收益+红包补贴的形式ღღ✿◈，5天可达到10%的预期年化收益ღღ✿◈。

　　值得注意的是ღღ✿◈，由于随手记理财市场活动补贴力度较大ღღ✿◈，因而对投资额度进行了限制凯发K8娱乐官网app下载ღღ✿◈，购买金额1元起ღღ✿◈，每人限额50万元凯发K8娱乐官网app下载ღღ✿◈，投资5天即可达到近700元ღღ✿◈。目前活动正在进行凯发k8国际官方网站ღღ✿◈。ღღ✿◈，需要购买的朋友可以下载随手记ღღ✿◈，进入理财市场参与凯发K8娱乐官网app下载ღღ✿◈。