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　　25Q3毛利率◈✿★、净利率大幅改善◈✿★，控费能力增强◈✿★，研发加大投入◈✿★。单季度来看◈✿★，2025Q3毛利率为25.8%◈✿★，同比增加2.3pct◈✿★，净利率为8.51%◈✿★，同比增长4.7pct◈✿★。2025年Q3◈✿★，公司期间费用率同比减少2.7pct◈✿★，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.23%/4.29%/2.56%/0.23%雏形明子◈✿★，分别同比变化-1.74/-0.33/+0.27/-0.90pct◈✿★，其中销售费用同比-19.31%◈✿★，研发费用同比+27.21%◈✿★，净利润的提升一方面来自于毛利率改善◈✿★，一方面来自于费用端改善◈✿★。

　　折叠屏手机有望在2026年迎来快速增长◈✿★，拉动3C钻攻机销量提升◈✿★。根据Omidia调研◈✿★，2025年上半年全球折叠屏出货量大约660万台◈✿★，中国市场是主要亮点◈✿★，同比增长32.8%◈✿★，主要由华为Mate和Pura X系列驱动◈✿★，根据Omidia预测◈✿★，2026年折叠屏智能手机出货量将实现同比激增51%◈✿★，并将持续带动2027年的市场动能◈✿★。公司拳头产品钻攻机◈✿★，基本已实现下游3C核心用户的全面覆盖雏形明子◈✿★，市场占有率领跑行业◈✿★，现已迭代至第八代◈✿★，部分性能超越国际一线品牌雏形明子雏形明子◈✿★，并已实现进口替代◈✿★。随着3C行业复苏◈✿★，公司拳头产品钻攻机销量大增雏形明子◈✿★，公司2025Q1-Q3合同资产金额同比大幅增长173.97%◈✿★，体现在手订单充足◈✿★。

　　公司产品可用于AI硬件相关的CPU/GPU散热器◈✿★、芯片制造设备等结构件的精密加工◈✿★，公司目前已与AI硬件领域部分客户及其零部件加工厂商有合作关系K8凯发国际◈✿★。公司的钻铣加工中心雏形明子雏形明子◈✿★、立式加工中心◈✿★、五轴联动加工中心等产品可用于人形机器人领域相关的传感器◈✿★、关节部件◈✿★、外框与骨架◈✿★、灵巧手部件◈✿★、谐波减速器及其他核心零部件等结构件的精密加工◈✿★，公司已与宇树科技等机器人领域客户及其零部件加工厂商有合作◈✿★。

　　科技自立自强◈✿★，高端数控机床国产化是基础K8凯发国际K8凯发国际◈✿★。四中全会提出的“十五五”目标中◈✿★，突出新质生产力引领◈✿★、科技自立自强◈✿★、产业体系现代化◈✿★。根据中研普华统计◈✿★，2024年◈✿★，国内高端数控机床的国产化率仅为6%◈✿★，下游覆盖航空航天◈✿★、新能源汽车等领域◈✿★，国产化仍有较大提升空间◈✿★。截至2025年10月◈✿★，公司已向市场推出多款五轴高端数控机床◈✿★，并已实现小批量交付◈✿★。

　　投资建议◈✿★：公司有望充分受益于3C板块需求回暖及高端机床国产化◈✿★，预计2025-2027年收入分别为53.5◈✿★、62.9◈✿★、71.1亿元◈✿★，归母净利润为5.1◈✿★、6.4K8凯发国际K8凯发国际◈✿★、7.5亿元◈✿★，当前股价对应PE分别为33◈✿★、26◈✿★、22倍◈✿★，维持“推荐”评级◈✿★。